22 августа, 2024

Акционерный капитал и права акционеров

1 Виды акций и номинал

Введение

Только корпоративный капитал SpAs и SAPAs разделен на акции, тогда как корпоративный капитал Srl разделен на квоту, которая представляет собой сумму корпоративного капитала, принадлежащего каждому участнику.

Акции, как правило, должны иметь одинаковую номинальную стоимость (это не обязательно указывать в сертификатах акций или в уставе, но совокупная стоимость выпущенных акций не может превышать корпоративный капитал компании) и предоставлять равные права владельцам акций компании. тот же класс. Учредительный договор может предусматривать выпуск акций разных классов, гарантирующих различные управленческие и/или финансовые права. Также возможно иметь классы акций, отличные от обыкновенных акций, которые дают их владельцам особые права на прибыль и особые права голоса (например, право вето для решений с оговорками). В соответствии с Законодательным декретом 179/2012 инновационный стартап, зарегистрированный как Srl, теперь может создавать различные категории квот, которые дают их владельцам особые права.

Выпуск новых акций или новых квот не допускается до тех пор, пока все уже выпущенные акции не будут полностью оплачены.

б Акции с ограниченным правом голоса – статья 2351.

Уставом может быть предусмотрен выпуск акций с ограниченным правом голоса. Акции не могут давать права голоса, права голоса ограничены определенными вопросами или права голоса при определенных условиях, но стоимость этих акций не может превышать половину акционерного капитала в целом. Кроме того, учредительный договор может предусматривать максимальный предел голосов, которыми может воспользоваться один акционер. Без ущерба для положений специальных законов устав может предусматривать создание акций с множественным правом голоса даже по конкретным темам или на условиях, которые не являются просто потестативными. Каждая акция с несколькими голосами может иметь максимум три голоса.

c Акции, выпущенные в пользу работников – статья 2349.

Если уставом это предусмотрено, компания может по решению внеочередного собрания акционеров распределять прибыль путем выпуска специальных акций для распределения среди сотрудников или сотрудников контролируемых компаний. На эти акции могут распространяться специальные правила в отношении их формы, передачи и других прав. Для выпуска акций в пользу сотрудников капитал компании должен быть увеличен на соответствующую сумму. Инновационный стартап может предложить своим сотрудникам, сотрудникам, поставщикам и консультантам доли капитала в виде дополнительного вознаграждения (например, опцион на акции или работа за акционерный капитал).

d «Сберегательные» акции – Законодательный декрет № 58/98.

Итальянские компании, котирующиеся на Фондовой бирже, также могут выпускать акции другого класса, предназначенные для мелких инвесторов. Такие сберегательные акции (« azioni di risparmio ») не имеют права голоса , но их владелец будет иметь преимущество при распределении прибыли и ограниченную долю убытков. Сберегательные акции не представлены сертификатами акций и не могут превышать половину выпущенного корпоративного капитала.

Акции «Наслаждение» – статья 2353.

« Azioni di godimento » (доверительные акции) не имеют права голоса, но дают право на дивиденды при условии распределения дивидендов среди владельцев других классов акций. Azioni di godimento могут выпускаться только в связи с уменьшением капитала и распределяются как своего рода компенсация тем, кто имеет право на возмещение вследствие аннулирования своих акций.

е «Отслеживание акций» – статья 2350.

« AZIONI коррелят » (отслеживающие акции) — это акции, которые дают их владельцам дивидендные права, связанные с осуществлением определенного направления деятельности компании. В уставе должны быть указаны критерии определения затрат и прибыли, относящихся к конкретному виду деятельности, методы бухгалтерского учета, которые будут использоваться при расчете доходов и прибылей или убытков соответствующего направления деятельности, дивиденды и предоставляемые права. владельцам отслеживающих акций и любым условиям или порядку конвертации отслеживающих акций в обыкновенные акции. Дивиденды будут выплачиваться держателям акций только от прибыли, которую компания получает в соответствующем направлении деятельности и которая отслеживается на счетах компании.

g «Погашаемые акции» – статья 2437 сексиес.

В качестве исключения из общих правил покупки собственных акций устав компании может разрешать выпуск погашаемых акций (« azioni riscattabili »), которые являются акциями, которые могут быть выкуплены либо компанией, либо акционерами. Цена выкупа определяется в соответствии с формулой, используемой для ликвидации акций участнику, выходящему из общества (при выполнении условий).

h Привилегированные акции

Решением внеочередного собрания акционеров может быть принято решение о выпуске привилегированных акций (« azioni privilegiate »), которым предоставляются следующие права:

(a) Привилегии, связанные с получением прибыли:

(i) предпочтение при распределении прибыли – акции будут давать право на больший дивиденд по сравнению с распределенной прибылью;

(ii) приоритет в распределении прибыли – эти акции будут участвовать первыми в любом распределении прибыли, и только прибыль, оставшаяся после распределения, будет распределяться между держателями других акций; и

(iii) гарантированные дивиденды – независимо от решения об их распределении.

(b) Привилегии, связанные с потерями.

Так называемые « azioni postgate » (отложенные акции) пользуются некоторой защитой от уменьшения стоимости в условиях сокращения или полной потери капитала компании, поскольку их стоимость будет уменьшена только в случае необходимости после того, как уменьшение капитала будет отражено в сокращении. стоимости обыкновенных акций. Полностью исключить снижение стоимости отсроченных акций невозможно.

Владельцы привилегированных акций могут иметь право на возврат номинальной стоимости акций или большей доли в остаточном капитале в случае ликвидации.

i Прочие финансовые инструменты

СПА могут привлекать капитал посредством:

(1) Финансовые инструменты, выпущенные в обмен на предоставление услуг/товаров (« strumenti emessi a fronte di partecolari apporti », статья 2346 Гражданского кодекса). Если это предусмотрено учредительным договором, такие финансовые инструменты могут быть распределены между участниками и лицами, не являющимися членами, в качестве вознаграждения за предоставление компании товаров или услуг. В соответствии со статьей 2351 Гражданского кодекса такие финансовые инструменты могут предоставлять их владельцам имущественные или административные права, за исключением права голоса на общих собраниях акционеров. Учредительные документы предусматривают условия, при которых могут быть выпущены эти инструменты, а также последствия непредоставления соответствующих услуг.

(2) Акты, выпущенные в связи с фондами, созданными компанией для осуществления конкретной деятельности (« strumenti emessi a fronte di patrimoni destinati », статьи 2447 bis и ter Гражданского кодекса). SpA может представлять собой фонды активов, предназначенные для конкретных проектов. В соответствии с итальянским корпоративным законодательством такие проекты можно финансировать путем выпуска финансовых инструментов, привязанных к результатам деятельности фондов, и предоставления конкретных дивидендных прав их владельцам. Инструменты должны управляться отдельно посредством реестра, в котором хранится информация о характере инструмента, его держателях и связанных с ним сделках.

Подобные инструменты довольно редко встречаются в итальянской практике.

j Квоты

Как указывалось ранее, у Srls нет акций, но их корпоративный капитал разделен на квоты. Квоты представляют собой доли капитала и не могут быть представлены акциями/сертификатами. В отличие от акций, квоты могут иметь разную стоимость, но их нельзя разделить на разные классы, однако устав может предоставить одному или нескольким участникам особые права на управление и участие в дивидендах; соответствующие права будут принадлежать участникам, а не классу акций. Акт о регистрации так называемых инновационных стартапов (т.е. компаний, зарегистрированных в специальном разделе соответствующего реестра предприятий) может создавать классы акций с различными правами независимо от положений статей 2468.2 и 2468.3 Гражданского кодекса Италии. Код.

(i) Облигации: «Obligazioni» и Srls – статья 2483

Согласно статье 2483 Гражданского кодекса Srl может выпускать облигации аккредитованным инвесторам.

На облигации, выпущенные таким образом, могут подписаться только профессиональные инвесторы, подлежащие надзору в соответствии с применимыми специальными законами. Последующая торговля облигациями также ограничивается положением, в котором указывается, что в случае передачи облигации цедент будет нести ответственность за платежеспособность компании в обстоятельствах, при которых получатель не был профессиональным инвестором или членом компания.

2 сертификата акций

Акции и квоты представляют собой часть корпоративного капитала компании, что подтверждается их номинальной стоимостью. Акции должны иметь одинаковую номинальную стоимость. Они могут быть выпущены на сумму, превышающую номинальную стоимость (эмиссию акций), но не на сумму ниже их номинальной стоимости.

Сертификат акций (который не распространяется на публичные компании), если он выдан, должен содержать следующую информацию:

(а) название и адрес компании;

(b) дата подписания устава и регистрации компании в Регистре предприятий и место ведения Реестра;

(c) номинальная стоимость и акционерный капитал или, в случае акций, выпущенных без номинальной стоимости, указание количества выпущенных акций;

(d) количество акций, не оплаченных полностью; и

(e) права и обязанности, связанные с этим. Сертификаты акций должны быть подписаны директором (также в цифровой форме). Также возможна выдача временных сертификатов акций на время подготовки окончательных. Сертификаты акций могут быть одиночными (представляющими только одну акцию) или множественными (представляющими более одной акции).

3 Выпуск

Введение

Как уже упоминалось, одним из условий, необходимых для регистрации, является полная подписка корпоративного капитала компании. Подписка состоит из заявления или обязательства внести в компанию стоимость подписанных акций/квоты. Если компания зарегистрирована двумя или более держателями акций/квот, достаточно иметь только 25% корпоративного капитала, оплаченного при регистрации. Если вознаграждение за подписку на уставный капитал производится в натуральной форме, то неденежные взносы должны быть внесены в полном объеме на момент подписки, независимо от количества учредителей.

Если корпоративный капитал увеличивается после регистрации, эмиссионный доход (если таковой имеется) должен быть полностью оплачен при подписке на увеличение, при этом не менее 25% номинальной стоимости акций/квоты, выпущенных в рамках увеличения корпоративного капитала, должно быть выплачено при подписка такая же.

Увеличение корпоративного капитала может быть:

(a) безвозмездно: когда увеличение финансируется за счет капитализации имеющихся резервов или других средств либо путем распределения вновь выпущенных акций среди акционеров, либо путем увеличения номинальной стоимости существующих акций; или

(b) посредством подписки на вновь выпущенные акции существующих или новых классов (и/или конвертируемые облигации или варранты) за наличные.

Новые акции не могут быть выпущены, если уже выпущенные акции не были полностью оплачены, хотя решение об увеличении капитала до того, как существующие акции будут оплачены, представляется действительным.

b Опционные права

Новые акции/квоты должны быть сначала предложены существующим держателям акций/квот пропорционально их участию в корпоративном капитале, а также держателям конвертируемых облигаций (если они выпущены). Осуществляя опционное право, участники имеют право в случае увеличения капитала сохранить неизменное участие (про-квоту) в корпоративном капитале. Те, кто реализует свои опционные права, имеют опционное право на акции других акционеров, которые не реализовали свои опционные права. Для компаний, котирующихся на фондовой бирже, неиспользованные опционные права должны быть предложены директорами рынку.

Решение (собрание участников или Совет директоров, если устав дает ему на это право) об увеличении корпоративного капитала может ограничить или исключить опционные права на увеличение капитала компании при условии, что: (i) директора подают в компанию отчет с объяснением причин, по которым опционное право было исключено или ограничено, включая объяснение интересов компании, которые оправдывают такое исключение; и (ii) внешние аудиторы представляют заключение о соответствии цены акций, которые будут выпущены в рамках увеличения капитала. Вообще говоря, исключение опционного права оправдано, если:

(а) оно удовлетворяет интересам корпорации; или

(b) увеличение происходит в рамках слияния; или

(d) увеличение происходит за счет взносов натурой; или

(e) новые акции выпускаются в пользу сотрудников; или

(f) новые акции выпускаются в пользу внешнего инвестора.

Кроме того, для компаний, котирующихся на Фондовой бирже, решение об увеличении капитала компании и исключении или ограничении опционных прав зависит от положительного заключения аудиторской компании. Решение, исключающее опционные права, которое не соответствует этим условиям, может быть оспорено и обычно не принимается нотариусом, заверяющим его.

(и) Реформы

Хотя в отношении Srls будут применяться общие принципы в отношении SpA, со 2 января 2004 г. появилась возможность включить в устав пункт, позволяющий компании увеличивать свой капитал посредством предложений третьим лицам, тем самым устраняя право опцион для существующих членов или положение, согласно которому этот опцион не действует пропорционально квотам, уже принадлежащим участникам.

в Процедура

Решение об увеличении корпоративного капитала принимается внеочередным собранием акционеров, которое проводится у нотариуса по гражданским делам. Устав может предоставить совету директоров право увеличивать корпоративный капитал до определенной суммы и на срок, указанный в учредительном договоре, но в любом случае не более чем на пять лет с даты принятия решения.

В течение 30 дней с даты подписки на вновь выпущенные акции директора должны подать в Регистр предприятий декларацию, подтверждающую, что увеличение корпоративного капитала было полностью или частично подписано и оплачено до минимальной суммы, требуемой применимыми правилами. .

Вышеуказанные правила касаются SpA, но те же правила применимы и к Srl. Теперь можно принять решение об увеличении капитала без учета опционных прав.

4 Передача – статья 2355

Акции могут быть переданы двумя способами:

(a) путем нотариального подтверждения (брокером или нотариусом) сертификата акции (если он выдан) и регистрации передачи в книге акционеров; или

(б) путем регистрации передачи в книге акционеров (так называемая «передача»), осуществляемой одним из директоров компании после вручения нотариально удостоверенного передаточного акта.

Передача акций, обращающихся на регулируемом рынке, осуществляется путем регистрации на счете посредника (банка или иного уполномоченного органа), осуществляющего операции с акциями.

Акции на предъявителя передаются путем простой передачи сертификата.

Учредительный договор может запрещать передачу акций. Однако это ограничение может действовать не более пяти лет с даты регистрации.

Учредительный договор может ограничивать передачу акций положениями о преимущественном праве или положениями о согласии ( clausole di gradimento ). Последнее положение позволяет Совету директоров, собранию акционеров или акционерам решать, должна ли регистрация нового акционера компании осуществляться с их согласия, на основе заранее определенных критериев или личных характеристик. Хотя до 31 декабря 2003 года закон считал положения о согласии неэффективными в СПА, если они не основаны на разумности, положение, согласно которому положения о согласии будут зависеть исключительно от усмотрения Совета директоров, теперь действует при условии, что учредительный договор содержит обязательство участников или компании купить акции, которые будут проданы, или обязательство продающего участника выйти из компании. Другие положения, потенциально влияющие на передачу квот/акций (например, поочередное, перетаскивание), подлежат исполнению в соответствии с итальянским законодательством.

Что касается Srl и передачи квот, Гражданский кодекс гласит, что квоты могут передаваться как путем сделок «inter vivos», так и по наследству. Однако согласно статье 2469 Гражданского кодекса устав может запрещать или ограничивать передачу квот. В случае абсолютного запрета передачи, в случае смерти квотодержателя, наследство будет иметь право на ликвидацию квоты.

Что касается передачи «inter vivos», то смена собственника вступает в силу в отношении компании со дня регистрации передачи в Регистре предприятий. Регистрация осуществляется либо нотариусом, который нотариально заверяет передачу, либо аккредитованным бухгалтером в течение 30 дней с фактической даты передачи.

5 Операции компании с собственными акциями

Srl не может приобретать собственные квоты ни при каких обстоятельствах, за исключением: 1) с целью аннулирования квоты и уменьшения корпоративного капитала в соответствии со статьями 2357, 2357 bis и 2357 ter; и 2) это инновационный стартап, зарегистрированный в специальном разделе соответствующего Регистра предприятий и приобретающий собственные квоты только для реализации планов стимулирования в пользу своих собственных сотрудников, директоров или поставщиков услуг. Спа может приобретать собственные акции в пределах стоимости своей распределяемой прибыли и имеющихся резервов согласно последнему утвержденному финансовому отчету, при условии, что:

(a) акции полностью оплачены;

(б) акции не превышают одной десятой капитала, включая акции, принадлежащие дочерней компании; и

Те же требования применяются к покупке компанией через трастовую компанию или третье лицо.

Такое приобретение может быть осуществлено только по решению очередного собрания акционеров, которое в этом же решении может предусмотреть совершение сделок с акциями после приобретения.

Пока акции принадлежат компании, права на распределение прибыли и вытекающие из них опционы распределяются пропорционально остальным акционерам.

В случае нарушения этих требований компания должна продать приобретенные таким образом акции в течение года или иным образом обеспечить аннулирование таких акций и соответствующее уменьшение корпоративного капитала. Этого можно добиться по решению собрания акционеров или постановлению компетентного суда. Однако это не применяется, если приобретение является безвозмездным или если уставный капитал уменьшается путем выкупа и аннулирования части акций. В любом случае акции должны быть полностью оплачены. Право голоса по таким акциям приостанавливается, пока акции остаются собственностью компании.

Приобретение листинговой компанией собственных акций может быть осуществлено посредством публичного предложения о покупке или в соответствии с правилами фондового рынка, чтобы предоставить акционерам равное обращение.

Компания не может гарантировать собственные акции. В этом случае акции должны быть оплачены учредителями, акционерами-учредителями или директорами.

Статья 2358 Гражданского кодекса устанавливает условия, при которых спа может финансировать или предоставлять гарантии приобретения или гарантирования своих собственных акций; тот же устав также устанавливает условия, при которых SpA может получить свои собственные акции в качестве обеспечения.

Внеочередное собрание участников должно одобрить эти сделки, а директора должны представить отчет, объясняющий положительные результаты сделки для компании. Отчет директоров должен подтверждать, что сделка совершена на справедливых рыночных условиях, и должен быть подан в зарегистрированный офис компании не позднее, чем за 30 дней до собрания. Если акции, покупка или андеррайтинг которых торгуются на фондовом рынке, цена их покупки не может быть ниже средней цены, по которой акции торговались в течение предыдущих шести месяцев. Статья 2358 не применяется, если финансирование или гарантия поддерживают приобретение или гарантирование акций сотрудниками компании или ее дочерних компаний; Директора не подпадают под понятие «наемные работники» согласно статье 2358 Гражданского кодекса Италии. Srl ни в коем случае не может приобретать или принимать в качестве гарантии свои собственные квоты, а также предоставлять кредиты или гарантии для их приобретения или подписки.

Совокупная сумма средств, финансируемых или гарантированных компанией, не может превышать сумму резервов/дивидендов, имеющихся в соответствии с последним утвержденным финансовым отчетом.

Статья 2359-бис Гражданского кодекса содержит и другие положения, касающиеся приобретения акций дочерними компаниями. В частности, дочерняя компания может приобрести акции своей контролирующей компании на сумму, не превышающую резервы/дивиденды, имеющиеся в соответствии с последним утвержденным финансовым отчетом, и в любом случае она не может превышать 1/5 корпоративного капитала контролирующей компании. Недоступный резерв, равный сумме акций/квоты, должен быть предусмотрен и поддерживаться до тех пор, пока акции/квоты не будут переданы. Дочерняя компания не может голосовать на собрании акционеров материнской компании.

Статья 120 Указа № 58/1998 содержит другие положения, касающиеся перекрестного участия с участием листинговой компании.

6 Уменьшение капитала

Только внеочередное собрание акционеров имеет право принимать решение об уменьшении уставного капитала. Такое решение может быть результатом уменьшения активов и обязательств компании или понесенных ею убытков. Закон предусматривает, что уменьшение капитала может иметь место в случае превышения капитала по отношению к потребностям компании. Поскольку уменьшение капитала влечет за собой снижение обеспеченности кредиторов, оно может быть осуществлено только через 90 дней после регистрации соответствующего решения акционеров в Регистре предприятий. В течение этого периода кредиторы имеют право оспорить решение об уменьшении корпоративного капитала в компетентном суде. В случае подачи такого иска разрешение будет приостановлено; однако суд может санкционировать его временное применение, если компания предоставит кредиторам достаточные гарантии. Уменьшение капитала с уменьшением активов и обязательств также может произойти при выходе акционера из компании. Однако в данном случае закон не требует от компании предоставления кредиторам каких-либо гарантий. Ограничение права уменьшать корпоративный капитал распространяется на компании, выпускающие облигации.

Уменьшение уставного капитала в связи с убытками может быть решено собранием акционеров после утверждения финансовой отчетности. Если убытки превышают размер корпоративного капитала на одну треть, директора должны незамедлительно созвать квоту/собрание акционеров, чтобы либо распустить компанию, либо провести ее рекапитализацию, либо преобразовать ее в другую форму с меньшим корпоративным капиталом. . Для инновационных стартапов предусмотрен более длительный срок на рекапитализацию или трансформацию компании . Если в течение последующего отчетного периода убытки не уменьшатся до менее трети капитала, собрание акционеров, утверждающее соответствующую финансовую отчетность, должно уменьшить уставный капитал (в пределах минимальных размеров, предусмотренных действующим законодательством) пропорционально существующему потери. Если собрание акционеров не примет такого решения, компетентный суд может распорядиться об уменьшении капитала.

Если из-за убытков корпоративный капитал падает ниже минимальной суммы, требуемой законом, необходимо созвать собрание акционеров для принятия решения:

(a) уменьшение корпоративного капитала на сумму убытка и одновременное увеличение корпоративного капитала до установленного законом минимального корпоративного капитала, предусмотренного применимым законодательством); или

(б) преобразование компании в другую форму компании, которая требует более низкого установленного законом минимального размера капитала (например, из SpA в Srl).

Если такие решения не будут приняты, корпорация в конечном итоге будет ликвидирована по решению компетентного суда.

Если у корпорации не осталось капитала для обеспечения деятельности, корпорация должна быть ликвидирована.

По общему правилу в соответствии с итальянским корпоративным законодательством каждый акционер имеет право голоса. Акции разных классов дают разные права голоса, и при определенных условиях держателям финансовых инструментов может быть предоставлено право голоса по определенным вопросам. В этом документе рассматриваются следующие права акционеров в Италии: голосование в соответствии с Гражданским кодексом Италии, статья 2351; дивиденды; общие собрания акционеров; и защита миноритарных акционеров.

B ПРАВА АКЦИОНЕРОВ

1 Голосование – статья 2351

Как правило, каждый акционер имеет право голоса. Тем не менее, согласно статье 2351 Гражданского кодекса, учредительный договор может предусматривать создание акций без права голоса, с правом голоса, ограниченным конкретными вопросами, с правом голоса при наступлении определенных условий, которые не являются просто потестативными. Общая стоимость таких акций не может превышать половины уставного капитала. Уставом также может быть предусмотрено, что в зависимости от количества акций, принадлежащих одной и той же стороне, право голоса ограничено максимальной суммой или может предусматривать разделение прав голоса. Он также может предусматривать выпуск акций с множественным правом голоса даже по отдельным темам или при наступлении определенных условий, которые не являются просто потестативными, за исключением случаев, установленных специальными законами. Каждая акция с несколькими голосами может иметь максимум три голоса. Акции разных классов дают разные права голоса, и при определенных условиях держателям финансовых инструментов может быть предоставлено право голоса по определенным вопросам (см. выше).

Право присутствовать на собраниях

Члены голосуют на собрании квот/акционеров. Таким образом, держатели квот/акционеров, не имеющие права голоса, не имеют права присутствовать на собраниях держателей квот/акционеров; однако при определенных обстоятельствах держатели квот/акционеров могут присутствовать на собрании, но не имеют права голоса: держатели квот/акционеры, имеющие задолженность по оплате своих акций, держатели квот/акционеры, владеющие ` azioni di godimento ‘ (доверительные акции) или акции с ограниченным правом голоса, вообще говоря, могут присутствовать на собрании, но не имеют права голоса.

Учредительный договор может обусловить право участия в собраниях особыми условиями.

Согласно статье 127 Указа № 58/1998, учредительные документы листинговых компаний могут разрешать акционерам осуществлять свое право голоса посредством переписки или в электронном виде. Национальная комиссия по листинговым компаниям и фондовой бирже указала формальности, которые необходимо соблюдать для осуществления права голоса по переписке или в электронном виде.

С 1 января 2004 года эта процедура была распространена на все компании, если устав разрешает это и предусматривает формальности по заочному голосованию.

б Права третьих лиц

Согласно статье 2352 ГК, если акции находятся в залоге или подлежат праву узуфрукта в пользу третьего лица, право голоса предоставляется (если иное не предусмотрено сторонами) залогодержателю или держателю акций. право узуфрукта. В случае ареста ( pignoramento ) или ареста ( sequestro conservativo o giudiziario ) акций право участвовать и голосовать на собрании акционеров предоставляется хранителю акций в соответствии с указаниями суда. Эти правила также применяются к квотам в Srl. Кроме того, статья 2468 Гражданского кодекса Италии предусматривает, что при совместном владении квотами в Srl право голоса должно осуществляться совместным представителем совладельцев.

c Ограничения права голоса

Право голоса не может реализовать акционер, имеющий задолженность по оплате своих акций.

Акционеры несут фидуциарные обязательства перед компанией. В соответствии со статьей 2373 акционер с конфликтом интересов может принимать участие в прениях и фактически голосовать, но если голосование имеет решающее значение для принятия решения и принятие решения причиняет ущерб компании, решение может быть быть брошен вызов. Директора не могут голосовать по решениям, касающимся их ответственности, а также члены наблюдательного совета не могут голосовать по решениям, касающимся назначения, увольнения или ответственности членов наблюдательного совета.

d Требования к раскрытию информации

Акционеры компании, акции которой котируются на фондовой бирже, или акционеры частной компании, которые приобретают определенные доли участия в листинговой компании, могут оказаться под определёнными обязанностями по раскрытию информации со стороны Национальной комиссии по листинговым компаниям и Фондовой биржи («Национальная комиссия по листинговым компаниям и Фондовой бирже»). КОНСОБ’).

В соответствии со статьей 120 Указа № 58/1998 и статьей 117 Постановления CONSOB № 11971/1999, всякий раз, когда акционер прямо или косвенно приобрел в собственность более трех процентов капитала зарегистрированной на бирже компании (или пяти процентов в PMI), он или она обязаны уведомить компанию и CONSOB в течение четырех торговых дней, начиная со дня, когда стороне стало известно об изменении, пригодном для определения возникновения указанного обязательства. О дальнейших изменениях доли участия должно быть сообщено в соответствии с условиями, указанными Consob с конкретными правилами, если такие изменения превышают половину ранее имевшегося процентного участия.

Дополнительные уведомления компании и CONSOB запрашиваются всякий раз, когда акционер приобретает более 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 30%, 50%, 66,6% и 90%. При наличии перекрестного владения акциями компания, которая уведомила CONSOB последней, не имеет права голосовать за акции, стоимость которых превышает пороговое значение, и обязана продать такие акции в течение 12 месяцев. В случае невозможности продажи в течение установленного срока приостановление права голоса распространяется на весь пакет акций. Те же требования к уведомлению применяются к листинговым компаниям, которые прямо или косвенно владеют долей участия, превышающей указанные пороговые значения.

электронные прокси

Если иное не предусмотрено уставом, держателя квоты/акционеров может представлять на собрании держателя квоты/акционеров доверенное лицо. Доверенность должна быть предоставлена в письменной форме и должна соответствовать любым другим условиям, предусмотренным уставом. Доверенность может быть предоставлена для одной или нескольких встреч и может быть отозвана в любое время. Директора, внешние аудиторы не могут выступать в качестве доверенных лиц.

f Соглашения о голосовании

Так называемые « sindacati di voto » (соглашения о голосовании) обычно считаются действительными и допустимыми. Они состоят из соглашения акционеров, по которому некоторые акционеры обязуются взаимно голосовать в соответствии с волей большинства сторон, подписавших соглашение. Соглашения акционеров, направленные на регулирование передачи акций, права голоса или осуществления влияния на компанию, регулируются статьями 2341 bis и ter Гражданского кодекса. Соглашения акционеров не могут действовать более пяти лет. По мнению большинства комментаторов, пятилетний срок не распространяется на Срлс. Соглашения акционеров действительны постольку, поскольку они не лишают собрание акционеров его функций, не упраздняют свободу голосования и не противоречат интересам общества.

Согласно статье 122 Указа № 58/1998, соглашения о голосовании, касающиеся листинговых компаний, должны быть раскрыты компании и CONSOB в течение пяти дней с даты их заключения, опубликованы в ежедневной прессе и зарегистрированы в Регистре предприятий. Если эти формальности не выполнены, права голоса, относящиеся к таким акциям, не могут быть реализованы. Публичные SpA обязаны объявлять о соглашениях акционеров компании и при открытии собраний акционеров; такое заявление фиксируется в протоколе собрания. Это требование не применимо к опционным соглашениям пут и колл.

2 Дивиденды

Каждая акция дает ее владельцу право на пропорциональную долю чистых дивидендов, полученных в результате баланса, с учетом любых ограничений в отношении определенных классов акций. То же положение применяется к квотам Srl.

Право на получение дивидендов возникает только вследствие принятия в установленном порядке решения собрания акционеров после принятия решения об утверждении баланса. Это две разные резолюции. В случае если дивиденды выплачены на основании утвержденного в установленном порядке баланса и решение об их утверждении недействительно, дивиденды не могут быть взысканы с акционеров, добросовестно их получивших.

Дивиденды могут выплачиваться только из фактически полученной прибыли (т.е. отраженной в надлежащим образом утвержденном балансе). Они не могут быть выплачены в случае возникновения потерь в капитале компании до тех пор, пока капитал не будет возмещен или уменьшен на сумму, равную потерям. Собрание акционеров может принять решение не распределять дивиденды, а положить их в добровольные резервы. Компании, которые по закону обязаны проводить аудит своих балансов, могут выплачивать промежуточные дивиденды в течение финансового года, если это прямо предусмотрено уставом.

Согласно статье 2340 Гражданского кодекса, в любом случае и без ущерба для каких-либо положений специальных законов минимум 5% годового чистого дохода должно быть отнесено в резерв до тех пор, пока указанный резерв не достигнет 5% уставного капитала. . Резерв необходимо восстановить, если он по каким-либо причинам сократился.

Выплата промежуточных дивидендов возможна только в случае компании, баланс которой по закону подлежит внешнему аудиту. Промежуточное распределение должно быть принято решением директоров на основании экономического и финансового отчета компании, показывающего прогноз прибыли на конец финансового года, и с согласия Совета внешних аудиторов. Если прогнозируемая прибыль не будет реализована к концу финансового года, промежуточные дивиденды, полученные акционерами добросовестно, не могут быть истребованы.

3 Общих собрания акционеров

Для выражения воли компании необходимо созванное в установленном порядке собрание акционеров. Голосование большинством является правилом и является обязательным для отсутствующих или несогласных акционеров.

Созыв собрания

Собрание акционеров должно быть созвано в установленном порядке в соответствии с законом и уставом; собрание обычно созывается директорами (а во время ликвидации – ликвидаторами) посредством письменного уведомления о вызове. В особых случаях он может быть созван официальными аудиторами или судом.

В соответствии со статьей 3266 Гражданского кодекса и статьей 125 бис Указа № 58/1998 публичное собрание акционеров SpA созывается с уведомлением о вызове, которое публикуется на веб-сайте компании или в ежедневной газете, указанной в учредительном договоре. не позднее, чем за 30 дней до даты проведения собрания. В частных СПА собрание акционеров созывается с уведомлением о созыве, которое публикуется в Официальном журнале Итальянской Республики (« Gazzetta Ufficiale della Repubblica» ) или в ежедневной газете, указанной в учредительном договоре, не менее чем за 15 дней до даты собрания акционеров. дата встречи; если это предусмотрено уставом, собрание акционеров может быть созвано посредством уведомления о вызове, отправленного акционерам, директорам и государственным аудиторам с использованием средств, гарантирующих подтверждение получения (например, запрос квитанции о доставке по электронной почте, факс, заказное письмо) и отправлено не позднее, чем за восемь дней до даты проведения собрания.

В Srls собрание участников созывается посредством уведомления о созыве, направляемого каждому акционеру не позднее, чем за восемь дней до собрания, если иное не предусмотрено уставом. Учредительный договор может разрешать созыв собрания любым способом, гарантирующим подтверждение получения (например, запрос квитанции о доставке по электронной почте, факс, заказное письмо).

В уведомлении должны быть указаны день, время и место проведения собрания, а также повестка дня вопросов, подлежащих обсуждению. Собрание акционеров не может принимать решения по вопросам, не включенным в повестку дня или строго с ней не связанным.

Несоблюдение формальностей по созыву собрания квот/акционеров не лишает законной силы собрание, на котором присутствует весь капитал компании, представленный всеми акционерами, всеми директорами и внешними аудиторами (если таковые имеются) (так называемое « assemblea totalitaria ‘, или полное собрание акционеров). Однако на таком собрании участники могут оспорить обсуждение вопросов, по которым они не были достаточно информированы.

Вообще говоря, собрание акционеров созывается по усмотрению директоров, однако в следующих случаях закон требует от директоров созвать собрание:

(1) в конце финансового года и в любом случае не реже одного раза в год для утверждения баланса;

(2) для замены директоров, отсутствие которых делает невозможным достижение большинства оставшимися директорами;

(3) если необходимо заменить одного из внешних аудиторов (когда даже при использовании альтернативных внешних аудиторов Совет внешних аудиторов не является полным);

(4) если компания понесла убытки, превышающие одну треть ее капитала (в этом случае капитал компании должен быть соответственно уменьшен);

(5) по требованию акционеров, представляющих не менее одной двадцатой капитала компании;

(6) принимать решения о ликвидации общества, если наступило событие, повлекшее за собой ликвидацию.

Во всех вышеперечисленных случаях, если директора не могут созвать собрание, это должны сделать внешние аудиторы или другой орган контроля. Внешние аудиторы также обязаны созвать собрание акционеров, если в должности не осталось директоров, когда акционеры, представляющие не менее одной двадцатой части капитала, сообщают о возможных нарушениях закона, которые, по мнению Совета внешних аудиторов, основаны на разумных основаниях. основаниям или когда при выполнении своих функций им становится известно о нарушениях, подлежащих обсуждению на таком заседании.

б Типы встреч

В СПА существует два типа собраний акционеров: обычное собрание и внеочередное собрание. Для голосования в каждом случае требуется разное большинство. Владельцы акций с ограниченным правом голоса и держатели «сберегательных» акций не могут голосовать на обычных собраниях. Решения, принимаемые на обычных собраниях, относятся к обычному управлению компанией.

Порядок проведения обычного собрания варьируется в зависимости от того, есть ли в компании наблюдательный совет. Если этого не происходит, то задачей обычного собрания является, среди прочего:

(a) назначать директоров и внешних аудиторов и заменять их по истечении срока их полномочий или по другим причинам, или увольнять их, фиксируя количество директоров, если в уставе просто указаны минимум и максимум, и назначая председателя Совет директоров и Совет внешних аудиторов;

(b) установить вознаграждение директоров и внешних аудиторов, если это еще не определено уставом;

(c) голосовать за утверждение годового баланса, распределять дивиденды и покупать собственные акции, а также решать, какие действия следует предпринять в случае убытков компании;

(d) принимать решения о любых мерах, которые следует предпринять против директоров в случае ненадлежащего управления компанией или нарушения их обязанностей по обеспечению предосторожности; и

(e) принимать решения по всем вопросам, относящимся к его собственной компетенции, в соответствии с уставом и по всем вопросам, переданным ему директорами.

В компаниях, где есть наблюдательный совет, задачи обычного собрания обычно заключаются в следующем:

(i) назначать и увольнять членов наблюдательного совета, а также определять их вознаграждение, если это не предусмотрено уставом;

(ii) принимать решения о любых мерах, которые следует предпринять против директоров в случае ненадлежащего управления компанией или нарушения их обязанностей по обеспечению предосторожности; и

(iii) принять решение о распределении дивидендов.

Вопросы внеочередного собрания, в котором могут участвовать все акционеры, за исключением владельцев «сберегательных» акций, решаются:

(a) поправки к уставу и внутренним положениям;

(б) выпуск облигаций;

(d) предложение мирового соглашения с кредиторами или временного управления; и

(д) выпуск акций для лиц, оказывающих услуги компании, или финансовых инструментов для сотрудников дочерних компаний.

Эти вопросы закреплены законом, и любое положение учредительного договора, которое устанавливает иное, будет недействительным. Однако существует ряд других вопросов, которые могут быть переданы собранием акционеров на решение директоров, в том числе:

(a) какие директора имеют право представлять компанию;

(b) предложение мирового соглашения с кредиторами или временного управления; и

в Чей

В инвестиционной сделке довольно часто в устав включают специальный кворум или подчиняют решения по конкретным вопросам квалифицированному большинству, чтобы гарантировать, что определенные решения принимаются фактическим голосованием инвесторов.

Если кворум или необходимое большинство голосов не достигнуты, собрание должно быть созвано повторно. Дата последующих собраний может быть (как это часто бывает) указана в уведомлении о созыве первого собрания. Повестка дня второго заседания должна быть такой же, как и первого. На очередных собраниях, созываемых во второй раз, достаточно простого большинства присутствующего на собрании капитала, тогда как на внеочередных собраниях, созываемых во второй раз, решения должны быть одобрены не менее чем одной третью капитала компании. Учредительным договором всегда могут быть предусмотрены требования о более высоком большинстве голосов. Для решения некоторых вопросов на собраниях, созываемых во второй раз, может даже потребоваться большинство, превышающее половину капитала. Опять же, в учредительном договоре могут быть предусмотрены различные кворумы, например, для первого собрания.

Специальный кворум и квалифицированное большинство применяются к компаниям, акции которых котируются на бирже, а также к компаниям, прибегающим к использованию рискового капитала.

Srls имеет большую гибкость в регулировании собраний держателей квот. Статья 2479 Гражданского кодекса позволяет членам принимать решения в письменной форме в качестве альтернативы проведению фактического собрания; устав должен регулировать процесс принятия решений посредством письменного согласия; если уставом это не предусмотрено, члены собираются лично. В соответствии с законодательством существует ряд вопросов, которые не могут быть решены посредством письменного согласия, например, изменение устава и любые решения о проведении сделок, выходящих за рамки целей компании или ущемляющих права участников. . Кроме того, в соответствии со статьей 2479 Гражданского кодекса собрание участников должно быть созвано по требованию одного или нескольких директоров или участников, представляющих не менее одной трети корпоративного капитала компании.

Кворум собрания членов составляет не менее 50% капитала. Решения принимаются большинством акционерного капитала, представленного на собрании. Решения относительно изменения учредительного договора и устава или сделок, которые требуют существенного изменения целей компании или которые ущемляют права участников, принимаются при положительном голосовании участников, представляющих не менее 50% капитала.

d Процедура

Председатель собрания, назначенный либо уставом, либо участниками, ведет собрание. Председателю помогает секретарь; Председатель и секретарь собрания должны находиться во время собрания в одном месте. По закону присутствие нотариуса требуется только на внеочередных собраниях. Председатель наделен полномочиями проверять правильность созыва собрания, отстранять от голосования лиц, не имеющих права голоса, и подводить итоги голосования.

Собрание должно быть протоколировано. На обычных заседаниях они подписываются Председателем и Секретарем. На внеочередных собраниях они оформляются председателем и нотариусом, который также отвечает за их составление. По требованию акционеры имеют право зафиксировать свои заявления в протоколе. Перед подписанием протокол должен быть прочитан и одобрен участниками. Если протоколы не ведутся, хотя это спорный вопрос, в последних судебных делах говорится, что принятые решения являются недействительными. Если протоколы неполные, решения подлежат аннулированию.

Решения, принятые собранием акционеров, могут быть признаны недействительными, если они являются незаконными в соответствии с общим законодательством или нарушают устав компании или учредительный договор. Также недействительным является решение:

(a) в котором голосование было подано лицом, не имеющим права голоса, и это голосование определяло наличие учредительного кворума;

(б) если голосование осуществлялось лицом с конфликтом интересов, и это причинило компании ущерб;

(c) протокол собрания является неполным до такой степени, что содержание, эффект или действительность решения не могут быть определены; или

(г) совещательный кворум был достигнут путем подсчета недействительных голосов.

Однако даже если решение может быть оспорено, если оно не будет оспорено в судебном порядке, оно будет иметь силу. Иск могут подать акционеры, имеющие право голоса и отсутствовавшие, несогласные или воздержавшиеся, директора, члены наблюдательного комитета и внешние аудиторы. Третьи лица, не имеющие прав на голосующие акции, не могут предъявлять иск о признании их недействительными.

Судебный протест подается в течение 90 дней со дня вынесения решения или, если он подлежит регистрации в Регистре предприятий, в течение 90 дней со дня его регистрации или, если он подлежит только подаче в отделение Регистра. предприятий в течение 90 дней со дня принятия решения.

Резолюция следующего класса будет недействительной. Это резолюции, которые:

(a) иметь невозможный или незаконный объект, включая модификации объектов компании, включающие невозможный или незаконный объект;

(б) были приняты без созыва собрания (за исключением случаев, когда собрание, на котором принималось решение, было собранием всех акционеров, имеющих право голоса); или

Действия по признанию решения недействительным могут быть поданы «любым лицом, имеющим интерес», в эту категорию входят должностные лица и акционеры компании, а также третьи стороны, которые могут продемонстрировать свою заинтересованность. Кроме того, суд может действовать по своему усмотрению. Как правило, существует трехлетний срок давности для оспаривания недействительных решений, за исключением тех, которые изменяют объекты компании, и которые могут быть оспорены в любое время. Кроме того, в некоторых случаях, включая решения, принятые без созыва собрания или без протокола, компания может принять меры по исправлению положения, которые фактически сделают решение законным (в двух упомянутых случаях это будет заключаться в получении согласия отсутствующих участников на решение). принято и составить соответствующий протокол).

e Внеочередные или классные собрания – статья 2376.

Гражданский кодекс предусматривает, что специальные или групповые собрания (SPA) должны проводиться, если существуют разные классы акций или финансовых инструментов с правом голоса, на которые будет влиять решение собрания акционеров. Эти групповые собрания регулируются правилами проведения внеочередных собраний акционеров SpA. Если акции или финансовые инструменты допускаются к централизованной системе управления, право присутствовать и голосовать на соответствующем собрании акционеров регулируется специальными законами.

4 Защита миноритарных акционеров

Помимо прав, которыми обладают миноритарные акционеры в силу общих принципов права, таких как «добросовестность», «справедливость» и «злоупотребление правом», Гражданский кодекс определяет следующие права:

а) акционеры, представляющие не менее одной трети капитала общества, могут включить вопрос в повестку дня собрания акционеров, провести собрание, несмотря на наличие в уставе альтернативного механизма принятия решений (статья 2479) Гражданского кодекса) или потребовать переноса заседания;

(b) акционеры, представляющие одну десятую часть капитала компании, могут возражать против отмены или урегулирования иска об ответственности директоров (статья 2476 Гражданского кодекса); и

(c) любой акционер может подать иск против директора для определения ответственности директоров или передать вопрос на рассмотрение Комиссии внешних аудиторов (статья 2408 Гражданского кодекса).

Кроме того, вообще говоря, все акционеры имеют следующие основные права:

(a) право сохранять статус акционера до ликвидации компании;

(б) право на дивиденды (которое, как уже упоминалось, зависит от решения общего собрания);

(c) преимущественное право покупки вновь выпущенных акций (как уже указывалось, это право при определенных условиях может быть исключено);

(d) право передачи акций; и

(e) право на долю в любых избыточных активах при ликвидации.

Акционерный капитал и права акционеров

Добавить комментарий Отменить ответ